Новости

18.12.2014
С 11 по 14 марта 2015 года в Ростове-на-Дону состоится одно из
12.12.2014
10 декабря в Москве состоялся финал общероссийской ежегодной
18.09.2014
23 – 26 сентября 2014 г. Центральный выставочный комплекс

Семинары

все→
14.05.2012
6.07.2012

Этот семинар для Вас, если Вы

5.06.2012
5.06.2012

Этот семинар для Вас, если Вы

4.06.2012
5.06.2012

Этот семинар для Вас, если Вы

LinqTemcoVouqht I nc.

LinqTemcoVouqht I nc.

Разумный инвестор - Бенджамин Грэхем

Мораль. Финансовые аналитики должны сначала элементарно изучить положение дел в компании и позиции ее ценных бумаг на рынке, прежде чем приступить к анализу трендов фондового рынка, вглядываться в грани своего "магического кристал­ла" и проводить сложные математические расчеты*.

Сегодня компания Penn Central уже ст ала ист орией. В 1976 году она была поглощена корпорацией Consolidated Rail (Conrail), хол­динговой компанией с федеральным финансированием, кот орая выручила из беды несколько обанкрот ившихся ж елезных дорог. Conrail продала акиу\и на фондовом рынке в 1987 году, а в 1997 году была принят а в совмест ное управление корпорациями CSX и Norfalk Southern.

Linq-Temco-Vouqht I nc.

Сейчас мы с вами познакомимся с историей голо­вокружительного роста компании и ее задолженно­сти, результатом чего стали колоссальные убытки и масса других проблем. Как обычно случается в таких ситуациях, и к созданию великой империи, и к ее страшному краху оказался причастен "юный гений". Но к этому позору "приложили руку" и другие*.

Картина роста и падения корпорации Linq-Temco- Vouqht (LTV) хорошо видна из анализа ее деятельно­сти за пять отдельно взятых лет на протяжении 1958­1970 годов. Этот анализ представлен в табл. 17.1.

*   Ling-Temco-Vought Inc. была основана в 1955 году Дж еймсом Джозефом Лингом, подрядчиком в област иэлект рот ехнических работ, кот орый самост оят ельно продал акции своей компании на сумму в 1 млн. долл., будучи факт ически собст венным инвес­тиционным банкиром и распрост раняя проспект ы эмиссии на Выставке шт ат а Техас. Успех в эт ом мероприят ии позволил ему купить десятки разных компаний, за кот орые он почти всегда расплачивался акциями LTV. Чем больше компаний при­обретала LTV, т ем выше поднималась рыночная ст оимост ь ее акций. Чем выше ст ановился курс акций, т ем больше компаний он мог приобрест и. В 1969 году корпорация LTV занимала 14-е место в списке Fortune 500. А зат ем, как демонст рирует Г рэхем, весь эт от "карт очный домик" начал рушит ься. (Корпорация LTV, бизнес кот орой сегодня сосредот очен исключит ельно на производстве ст али, в конце2000 года начала процедуру бан­кротства.) Компании, которые растут в основном за счет при­обретений других организаций, называют "серийными покупа­телями", и аналогия с т ермином "серийные убийцы" не случайна. Как показывает пример с LTV, серийные приобрет ения почт и всегда приводят к финансовой смерт и и краху. Если бы эт от урок Грэхема усвоили сегодняшние инвест оры, т о они и близко бы не подошли к акциям т аких любимцев фондового рынка 1990-х го­дов, как Conseco, Tyco и WorldCom.

Бенджамин Грэхем: Разумный инвестор. Часть 2.